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中信建投:5月产销好于预期,看好下半年汽车复苏行情

2022-06-14 12:40

中信建投认为,汽车5月产销数据好于市场预期,且伴随疫情好转后的产业链复工复产等边际改善推动,当前汽车板块行情向上动能已经由前期预期修复转变为景气复苏及政策拐点驱动,建议积极增配。

政策拐点驱动下的景气复苏与行情向上共振

汽车行情延续强势表现,我们认为板块向上动能已经由前期预期修复转变为基本面加速向上驱动,本周公布的5月汽车产销数据好于预期:1)4月下旬汽车板块在疫情冲击下实现了基本面及行情双重筑底,5月中上旬行情底部反弹主要由疫情好转后的产业链复工复产等边际改善推动,4.29国内疫情高点回落及上市公司一季报好于预期是重要支撑点;2)5月下旬以来基本面向上拐点持续强化,表现在供给端车企排产陆续恢复双班,一汽大众日产量超记录,特斯拉、上汽等车企排产大幅提升;政策端购置税减征及地方消费刺激发布,乘用车购置税减半政策好于预期,车企及地方政府加码汽车消费刺激扶持。

景气趋势:疫情缓解后供需加速复苏,稳增长强化向上弹性

购置税减征及消费政策刺激下,我们将2022年国内乘用车销量预期由2144万辆(同比-0.1%)上调至2416万辆(同比+12.5%),5月疫情缓解后销量开始复苏,6月销量增速有望转正,Q3为同比增速或超过20%(去年同期缺芯下的低基数),Q4旺季支撑销量环比走高。6月首周国内乘用车批发、零售及上牌量同比降幅大幅缩窄至5%~10%;5.30-6.5国内乘用车上牌总量32.53万辆,同比-6.1%,环比+1.2%。

投资建议:低库存+稳增长导致向上动能强劲

当前汽车板块行情向上动能已经由前期预期修复转变为景气复苏及政策拐点驱动,建议积极增配。看好下半年销量持续改善下的汽车复苏行情:1)整车重点看好低库存+稳增长政策推动下销量及盈利向上弹性,推荐比亚迪、长城汽车、广汽集团;2)汽车零部件环节重点看好盈利修复(成本端边际改善)、需求弹性(稳增长政策推动)及成长趋势(电动智能化)三条主线。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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